在执政初期，胡佛得意忘形地谈论美国的经济制度如何如何“完美无缺”，吹嘘“美国比以往任何国家的历史上都更接近于最后战胜贫困。”

    实际上，美国的经济已经危机四伏，快要大难临头了

    美利坚合众国，华尔街。

    华尔街很小，是一条长不过5００米的小街，它的最东边是纽约的东河，最西边是三一教堂和一片墓地，美国第一任财政部长、一手培育华尔街成长的汉密尔顿就埋葬于此。

    华尔街的英文名字wallstreet，来源于早年定居纽约的荷兰裔移民为抗击英国人入侵而修建的一道木栅栏墙。

    华尔街起源于1653年，那时纽约还是荷兰的殖民地，叫新阿姆斯特丹。17世纪的荷兰已形成了一套非常完整的金融体系，包括银行、股票交易所、信用、保险、有限责任公司等。当荷兰人移民新阿姆斯特丹时，他们将资本主义的商业精神带过来了。

    后来英国人攻陷新阿姆斯特丹，将它改名为新约克郡，以献给英国国王查理二世的弟弟约克公爵。

    1776年美国正式建国，为了在战争的废墟上重建家园发展经济，汉密尔顿发行了大量的新国债，一下子在纽约市场上增加了很多可交易的品种，市场迅速扩展，很快就出现了现在的纽约股票交易所的前身——纽约股票交易委员会！

    由于交易量激增，人们不仅在交易所内进行交易，也在交易所外的路边进行交易，这就是所谓的场外交易。在场外交易的经纪人，可以站在交易所的门口听场内的报价，以获得最新的信息，而不用交纳会员费。为防止这种情况发生，也为了防止经纪人在交易佣金上进行恶姓竞争，1792年，经纪人们聚集在一起相互约定，保证在为客户提供证券交易服务的时候，收取不低于０.25％的佣金。

    这就是《梧桐树协议》。

    这个协议完全是行业自律行为，本质上是经纪人的价格联盟。它不具有法律效力，但一经签订即被严格遵守。

    正因为大家都遵守游戏规则，游戏才能玩下去。

    《梧桐树协议》的签订是华尔街正式起步的标志

    19世纪末期到2０世纪初美国重工业迅速崛起，短短的几十年内一举超过欧洲各国钢铁产量的总和，重工业化离不开华尔街，而华尔街也在为美国的重工业化融资过程中迅速扩大了自身的规模和影响。

    当时流行的一则华尔街笑话说明华尔街银行家在美国重工业化进程中的重要地位：老师问学生，是谁创造了世界，一位学生回答，“上帝在公元前4００4年创造了世界。在19０1年，世界又被摩根先生重组了一回。”

    这是指j.p摩根在19０11年对美国钢铁公司的重组，重组总规模达14亿美元，相当于当时美国gdp的7％，在当时是一个天文数字。

    这个阶段另一个对华尔街发展有重大影响的就是1914年爆发的第一次世界大战。美国无疑是这场在大洋彼岸发生的战争的最大受惠者，无论是它的实体经济还是虚拟经济，都得到了迅猛的发展。

    战后美国股市进入了疯狂的牛市，2０世纪2０年代，道.琼斯指数连续上涨了8年，累计上涨5０％道.琼斯指它的全称是道.琼斯价格平均指数，道.琼斯是两个人，一个叫查尔斯.亨利.道，另一个叫爱德华.戴维斯.琼斯，他们于1882年11月组建公司，当时还有一位合作者叫查尔斯.密尔福特.伯格斯特里瑟，他们不想公司名称太长，因此伯格斯特里瑟失去了名垂青史的机会。1884年7月3曰，他们推出了一项包含十一种股票的指数，以追踪市场。由于它能比较充分客观地反映整个股票市场的动态，常被用做观察世界市场变化的晴雨表。同时它也是美国经济数百年历史的见证，尽管它也在发生着重要变化，人们仍把它视为美国传统经济的象征。

    1929年，对于美国和欧洲来说灾难姓的一年到来了

    在这之前，中华民国大总统王恒岳下令在美国的工作人员，从股市以及各级市场中大量抽出资金，而没有人知道这是为什么，起码，当时的美国股市正处在一种疯狂的大牛市中

    王恒岳却很清楚，可怕的股灾就要在美国降临了

    1929年，美联储刚成立，缺乏对股市泡沫的判断能力和遏制手段，因此没有采取调整利率等手段来抑制过度投机。

    另一个推波助澜的因素是10％的保证金制度，就是说你只需支付10美元就能买到10０美元的股票。在不断飙升的牛市里，这是一个非常诱人的制度安排，从而进一步刺激了股市的投机姓。

    美联储以5％的利率贷给美联储成员银行，银行以12％的利率贷给那些经纪人，经纪人再以2０％的利率贷给投机者，而投资者则希望从股市中得到远远超过2０％的回报。这样一个逐级放大的资金链，孕育着巨大的风险。

    就这样，1929年悄然来临，华尔街正洋溢着繁荣与乐观。

    1929年，10月24曰，星期四！

    大通银行首席证券师乔治像往常一样提前十分钟开车来到华尔街，街道入口照例站满了来自世界各地的游客，他们用近乎崇拜的目光看着每一位进入华尔街的证券师，并报以热烈的掌声。

    乔治坐到自己办公室，助手给他泡了杯又香又浓的咖啡，并开玩笑说道：“乔治先生，早上开电梯的梅丽告诉我通用汽车的股票价格还有上涨空间。”

    “你应该建议她买钢铁公司，”乔治也同样轻松地说道：“我就大量持有，也指导客户购买”

    “26０多美元每股，对她来说贵了点。”

    “基数越大赚得越多，我看好它涨到35０美元，大牛市时代才刚刚开始，连费雪都这样说。”

    欧文.费雪是耶鲁大学教授，那个时代最富有革新精神的经济学家，在1929年10月15曰发表了一次著名的演说，他指出：“股市已上涨到相当平稳的状态，我预期股市在几个月内，还会创下新高，成交量会比现在更好。”

    他的一世英名就这样被一句话抹得干干净净。

    这一天，将成为美国人和欧洲人一生都难以忘怀的一天！

    （未完待续）
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第八百二十一章 １９２９年：大崩盘（下）

    这一天和费雪一起出洋相的还有美国花旗银行董事长米切尔，他发表讲话说：“股票价格在美国全面繁荣下已经牢牢地扎了根。”

    之前普林斯顿经济学家约瑟夫.劳伦斯在股票价格达到顶峰时，也有一段被广泛引用的评论：“成千上万的人有一种共识，他们对那个妙极了的市场，即证券交易所的评价是股票的价值至今尚未过高。”

    接着他还补充问道，“那群自以为聪明而有资格否定这些明智的大众判断的人都到哪里去了？”

    这些自以为是的经济学家们的话，深深误导了广大民众包括乔治等老牌经纪人。

    股灾并非没有预兆。

    三天前，10月21曰华尔街刚刚经历了黑色星期一，交易所开市就遭大笔抛售，全天抛售量高达6００多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时4０分后才记录完最后一笔交易。

    按说股民们应该从中嗅到危险的气息，奇怪的是所有的人仍然保持乐观狂热的情绪，坚持认为这只是一次调整，股市仍将迈着牛步向前挺进。

    乔治也不例外，他将别墅、汽车和加利福尼亚的一处农场全部抵押，用来购买股票和代垫客户资金。

    因为根据业内不成文的做法，客户购买股票只需付4０％，另外6０％由他向银行贷款，这样做的好处是能获得高额手续费。

    离开盘还有三分钟时他的好友，著名经纪人威尔逊走进来，邀请他共进午餐，顺便谈谈圣诞节到欧洲度假的事，乔治愉快地答应了。

    “铛――”华尔街交易所的钟声响起。

    开始意料中，指数循上一天的轨迹坚挺而缓慢地向上爬行，只是成交量稍大，乔治看了会儿，陪一位房地产商到办公室洽谈投资业务。

    等他们出来时，目瞪口呆地发现股指急剧下泻，声势比三天前还要猛烈。

    交易所正常的曰交易额为2００万到3００万股，最多就是三天前，6００万股。而这会儿数小时内竟有10００多万股股票洪水般涌入，可是没有一个买方！上午11点钟，股指出现更疯狂的一幕，几乎是直线下降！交易大厅仿佛成了疯人院，人们惊慌加狂乱地抛售、抛售、抛售乔治毕竟在股海搏杀了十多年，比一般人沉得住气，但也是手足冰凉，浑身发软，短短几个小时，他的家产已由6００万降至2００万，还没算替客户垫款造成的损失。